工程機械下滑趨勢未改 仍在尋底過程中

　　固定資產投資繼續減速,政策微調將帶來結構性改善。前三季度,名義固定資產投資同比增長24.9%,比上半年回落0.7個百分點,下滑幅度符合市場預期。政策出現微調,總理表示信貸政策要保證國家重點在建續建項目需要,例如鐵路建設和水利投資。但整體而言,只要信貸和流動性沒有顯著放松,固定資產投資減速的趨勢將不會改變。
     工程機械銷量季節性弱勢回暖,行業景氣下滑趨勢未改。9月份,挖掘機、推土機、壓路機銷量環比都出現季節性的回暖,但力度與往年相比較弱;汽車起重機行業銷量大幅回落;顯示出工程機械行業景氣下滑的趨勢沒有改變。出口市場大幅增長,表現遠好于國內市場。如果依然維持偏緊的貨幣政策,我們預計未來1-個季度,行業基本面尚難出現根本性好轉。
 　　工程機械板塊估值處于歷史低位,股價將跟隨大盤變化。目前工程機械板塊整體靜態PE 為10.97X,整體PB 為2.37X,估值水平已經接近2008年金融危機時期的水平,工程機械或將具備一定安全邊際。盡管投資者依然擔心經濟下行導致需求下滑的影響,但從中期來看,行業已經進入了尋底過程。短期工程機械板塊股價仍將跟隨大盤變化。

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